清源股份(603628)2023年半年度成绩预告点评：支架事务产销两旺 海外商场奉献首要增量

　　公司发布2023 年半年度成绩预告。估计2023H1 公司完结归母净利润1.00~1.20亿元，同比+251.59%~+321.91%；扣非归母净利润0.96~1.15 亿元，同比+254.92%~+325.17%。估计2023Q2 公司完结归母净利润0.49~0.69 亿元，同比+119.72%~+208.62%，环比-2.26%~+37.29%；扣非归母净利润0.49~0.68 亿元，同比+125.68%~+214.03%，环比+2.27%~+42.30%。

　　支架事务产销两旺，海外商场奉献首要增量。公司继续开辟分布式光伏支架商场，上半年海外商场收入同比完结较大增加；一起汇兑收益也对公司产生了活跃影响。现在公司已完结澳洲、欧洲、东南亚等国家区域的大规划出货；公司在澳洲商场增加安稳，接连十三年坚持澳洲分布式光伏商场占有率榜首；凭仗产品的性价比优势，公司欧洲商场开辟顺畅完结快速出货，成绩增量显着。

　　国内方面，公司新疆乌鲁木齐地上固定支架出产基地估计将于2023 年投入使用，产品将掩盖我国西北部的风电大基区域域，国内商场有望进一步增加。

　　掌握商场高速开展机会，产能规划进一步扩张。2023 年4 月，公司发布可转债发行预案，拟征集资金不超越5.5 亿元，用于分布式光伏支架智能工厂项目、动力研讨开发中心项目以及补流。面临分布式商场的开展机会，公司及时扩展产能，以应对订单需求的快速增加。厦门分布式智能工厂项目将引入先进的自动化出产设备，提高公司归纳运营功率

　　活跃开发户储与便携式储能产品，打造第二增加曲线。现在，公司已完结户储产品认证，首要瞄准欧洲及澳洲商场，估计将于下半年发动出售。便携式储能于2023 年4 月在澳洲试销，首要瞄准澳洲及日本商场。分布式支架途径与储能产品途径相同，凭仗公司支架事务的途径优势，储能产品有望快速放量。

　　出资主张：公司为澳洲分布式光伏支架龙头，一起公司对欧洲、我国和东南亚等新式商场的开辟逐步收成成效，中短期具有较强的成绩增加才能。考虑公司海外商场开辟顺畅，成绩高速增加，咱们调整盈余猜测，估计公司2023-2025年归母净利润分别为1.89/2.74/3.74 亿元（前值1.70/2.73/3.46），当时市值对应PE 分别为23/16/12 倍，给予公司2023 年28x PE，对应目标价19.36 元/股，保持“引荐”评级。

　　危险提示：光伏支架需求不及预期、原材料价格回落不及预期、公司商场开辟不及预期、竞赛加重危险、相关测算具有必定主观性等。